Ці кроки будуть координуватися зі Стратегією пом’якшення валютних обмежень, переходу до більшої гнучкості обмінного курсу та відновлення інфляційного таргетування.
Нацбанк готує кроки щодо валютної лібералізації
Голова Національного банку Андрій Пишний, виступаючи на пресбрифінгу щодо рішень з монетарної політики 25 квітня, оголосив про готовність НБУ до кроків у напрямку валютної лібералізації. Враховуючи баланс ризиків та позитивні макрофінансові тенденції, зокрема покращення інфляційної динаміки.
Правління НБУ вирішило знизити облікову ставку на 1 відсотковий пункт — до 13,5%. Підкресливши комфортний рівень міжнародних резервів та стабільну ситуацію на валютному ринку, Нацбанк готується до впровадження ряду заходів щодо валютної лібералізації в найближчі тижні. Ці заходи будуть узгоджені зі Стратегією пом’якшення валютних обмежень, переходу до більшої гнучкості обмінного курсу та повернення до інфляційного таргетування, і вже враховані в оновленому макроекономічному прогнозі. НБУ вбачає можливість подальшого зниження процентної політики при сприятливому розвитку макрофінансових показників. Базовий сценарій прогнозу передбачає зниження облікової ставки до 13% у поточному році. Такі заходи, разом із запланованими кроками у напрямку валютної лібералізації, не повинні створити додаткових загроз для макрофінансової стабільності та стійкості валютного ринку.
Адаптація монетарної політики та етапи пом’якшення валютних обмежень
В разі суттєвих змін у балансі ризиків Національний банк буде адаптувати монетарну політику. Якщо ризики для інфляції та курсової стійкості зменшаться, можливо, буде вжито додаткових заходів щодо зниження облікової ставки та пом’якшення валютних обмежень. Це сприятиме розвитку кредитування та відновленню економіки, зауважив Андрій Пишний.
Важливо підкреслити, що згадана стратегія передбачає послідовні етапи з фокусом на певні цілі:
- Перший етап передбачає мінімізацію різноманітності обмінних курсів, лібералізацію торгових операцій та сприяння новим кредитам та інвестиціям.
- На другому етапі розглядається лібералізація торгового фінансування, управління валютними ризиками банків, можливість репатріації відсотків за “старими” борговими зобов’язаннями та інвестиціями.
- Третій етап передбачає можливість виплат за кредитами та інвестиціями, лібералізацію операцій населення та операцій з деривативами, а також можливість кредитування нерезидентів та інвестицій за кордоном.
Хоча є чітка послідовність валютних обмежень у Дорожній карті, окремі кроки можуть здійснюватися раніше чи пізніше залежно від умов, що складаються. Національний банк зобов’язується дотримуватися таких принципів реалізації:
- Пом’якшення валютних обмежень відбувається поступово з урахуванням пріоритетів і не залежить від часових рамок, а від формування відповідних макроекономічних передумов.
- Кожен крок з пом’якшення валютних обмежень базується на оцінці його впливу на ринок валют, міжнародні резерви, макроекономічну та фінансову стабільність, мінімізуючи ризик повторного запровадження обмежень.
- Запровадження/пом’якшення/скасування валютних обмежень не є заміною для необхідного макроекономічного коригування, і в разі потреби можуть бути повторно введені.
Перехід до більшої гнучкості обмінного курсу: ключові кроки Національного банку
Поступове впровадження більшої гнучкості обмінного курсу буде базуватися на оцінці макроекономічних та фінансових умов. Початкові етапи цього перехідного процесу будуть спрямовані на збереження максимальної стабільності курсу для зменшення потенційних негативних впливів на очікування.
Національний банк планує перехід від використання номінального якоря для інфляційних очікувань до більш активного використання обмінного курсу як інструменту коригування економіки. Цей процес буде поступовим і здійснюватиметься з врахуванням консистентності політики з метою збереження довіри до національної валюти та досягнення інфляційних цілей.
Збільшення гнучкості обмінного курсу буде здійснюватися поетапно. На початкових етапах важливо підтримати стабільність курсу, щоб зменшити можливий шок для ринкових очікувань. Це вимагатиме від Національного банку підтримки жорстких монетарних умов для збереження привабливості національних активів та запобігання неконтрольованому тискові на валютний ринок.
Крім того, поступове пом’якшення окремих валютних обмежень сприятиме формуванню передумов для переходу до більшої гнучкості курсу. Збереження інших валютних обмежень допоможе забезпечити стабільність курсу, зокрема, мінімізуючи множинність обмінних курсів та контролюючи курсові очікування.
Нагадаємо, що бізнес підвищує свою оцінку щодо ймовірної ділової активності, як серед малих і середніх, так і серед великих підприємств. Однак опитування підприємців свідчить про зростання негативних чинників.
